А.Б. Дидикин, заместитель директора, Исследовательский центр публичного права
Сейчас когда в большинстве стран приходит понимание того, какие методы осуществления кредитно-денежной политики наиболее эффективны в условиях кризиса, интересует вот такой вопрос: как изменилась кредитно-денежная политика в США, Евросоюзе, России и других странах под влиянием кризиса и к чему могут привести такие различия? Спасибо!
Данила Левченко, главный экономист ФК "Открытие"
В основном в мире преобладает тенденция к смягчению денежно-кредитной политики. Сперва центральные банки ограничивались снижением ставок, но потом снижать уже стало некуда, и США пошли на масштабную эмиссию. Если в августе размер денежной базы составлял 843 млрд. долларов, то на 8 апреля он уже достиг 1 триллион 724 млрд. Европейцы еще до этого не дошли, ограничиваясь постепенным снижением ставки - еще есть куда снижать с 1,25%. В России из-за большой озабоченности властей обменным курсом денежная политика остается жесткой. Это, собственно, и есть существенное изменение, что ЦБ РФ научился держать курс, не прибегая к валютным интервенциям.
Дмитрий Харлампиев, ведущий аналитик отдела макроэкономического анализа ОАО Банк "Петрокоммерц"
Основные изменения в ДКП выразились в мерах, направленных на прямое стимулирование финансового сектора (прежде всего, денежного рынка), облегчений условий рефинансирования для кредитных организаций, снижения регулируемых ставок центральных банков. В РФ. ЦБ РФ, в отличие от ФРС и ЕЦБ, не пошел по пути снижения ставок рефинансирования, напротив, имело место ужесточение ДКП, что связано с риском ускорения инфляции (в том числе, импортируемой, из-за эффекта девальвации национальной денежной единицы). При этом список инструментов рефинансирования, так же как и максимально доступный объем доступных средств за счет операций с ЦБ, были расширены и продолжают расширяться. В ближайшее время (предположительно, в мае) также прогнозируется снижение ставок рефинансирования. Поэтому о сущностных различиях в денежно-кредитных стратегиях регуляторов я бы говорить не стал, основной вектор – стабилизаций финрынка и повышение эффективности системы рефинансирования.
Владислав Иноземцев, директор Центра исследований постиндустриального общества
Основная реакция была достаточно традиционной для рыночных экономик со свободно конвертируемыми валютами - снижение ставок. Кроме того, добавлены элементы т.н. quantitative easing - прямого кредитования корпоративных заемщиков, а также решение ФРС напрямую выкупать Treasuries у Федерального казначейства. В России, где имеются предпосылки для конвертации национальной валюты в иностранную и вывода ее за рубеж, ЦБ удерживает ставку на крайне высоком уровне, хотя это и не помогает решить проблему оттока капитала. В результате стоимость денег у нас не снижается, как в остальном мире, а растет. Привести это может к дальнейшему снижению конкурентоспособности российского бизнеса
|
